煤炭行业反内卷浪潮来袭锰硅成本逻辑重构

1.1煤炭行业“反内卷”的底层逻辑

2023年以来，中国煤炭行业掀起一场以“提质增效”为核心的“反内卷”运动。在政策引导下，山西、内蒙古等主产区加速淘汰落后产能，严控超产行为，推动行业从“量价博弈”转向“价值竞争”。数据显示，2023年1-5月全国原煤产量同比仅增长2.1%，较前三年平均增速下降3.8个百分点。

这种供给侧的结构性调整，直接导致焦煤、兰炭等锰硅生产关键辅料价格中枢上移。

值得注意的是，反内卷并非简单限产，而是通过智能化改造、产业链延伸提升单位能耗产出。以山西焦煤集团为例，其通过煤-电-硅一体化项目，将吨煤附加值提升40%，这种技术升级客观上增加了锰硅企业的原料采购成本。

1.2锰硅成本曲线的陡峭化趋势

更关键的是，煤炭行业集中度提升改变了议价格局。前十大煤企市场占有率从2020年的42%升至2023年的55%，这使得锰硅企业难以通过分散采购压价。某广西铁合金企业负责人透露：“现在优质兰炭必须提前3个月锁量锁价，现款现货已成行业潜规则。”

1.3库存周期与供给弹性的双重制约

截至6月末，全国锰硅企业库存降至12.8万吨，创三年新低，而钢厂原料库存天数却回升至18天。这种供需错配在夏季用电高峰期间被进一步放大。内蒙古某年产20万吨的锰硅企业因缺货被迫启用代加工模式，产能利用率仅75%。

值得关注的是，环保督察带来的供给收缩正在形成“灰犀牛”效应。中央生态环保督察组近期入驻云南后，当地13家锰硅企业中已有4家停产整改。考虑到云南占全国产能的18%，这种区域性供给冲击可能持续至三季度末。

需求端边际改善锰硅价格获强支撑

2.1基建投资加码催生需求新动能

随着特别国债发行落地，5月基建投资增速回升至8.7%，带动螺纹钢周产量突破280万吨。作为炼钢脱氧剂，每吨粗钢需消耗约12kg锰硅，这意味着单月新增需求超3万吨。某华东钢厂采购负责人表示：“现在锰硅采购周期从半月缩短至7天，品质要求反而放宽，可见市场紧张程度。

”

新能源领域的需求增量更值得期待。风电塔筒用钢对锰硅的需求强度是普通螺纹钢的1.5倍，而2023年风电装机预计达70GW，同比激增40%。这种结构性需求变化，使得高端锰硅产品出现溢价，河钢集团最新招标中，FeMn68Si18规格产品较基准价上浮200元/吨。

2.2海外市场传导的蝴蝶效应

国际锰矿市场正经历深度调整。南非Transnet铁路罢工导致锰矿发运量骤降30%，推动澳洲锰矿（44%品位）CFR价格突破5.2美元/吨度。中国作为全球最大锰矿进口国（年进口量超3000万吨），成本压力直接向锰硅传导。测算显示，锰矿价格每上涨0.1美元/吨度，锰硅成本将抬升80元/吨。

印度钢铁产能扩张带来需求外溢。JSW钢铁宣布新建年产1200万吨钢厂，其锰硅年采购量将达15万吨，相当于中国月度出口量的2倍。这种“东进西输”的贸易格局，使得中国锰硅出口FOB报价已升至1100美元/吨，较年初上涨13%。

2.3资金面与政策面的共振机遇

期货市场持仓数据揭示机构布局逻辑。截至7月5日，锰硅期货主力合约前20名净多头持仓增至3.2万手，创合约上市新高。某私募基金经理透露：“我们在6500元/吨附近建立战略多单，目标看向7200元压力位。”这种看涨预期与现货市场形成正向反馈。

政策层面，工信部《铁合金行业规范条件》修订稿即将出台，对单位产品能耗限额再降8%，这可能导致10%-15%的落后产能出清。叠加碳交易市场将铁合金纳入管控的预期，行业集中度提升已成必然趋势。对于具备绿电配套的头部企业，其成本优势将转化为持续定价权。